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　　供给端，集团场控量出栏，养殖端出现惜售情绪抬升猪价。据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年2月13日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为257178头，较昨日上涨1.99%。大猪方面，短期肥标差虽有所滑落但仍居高不下，吸引部分二育进场支撑猪价。不过这部分二育预计短进短出为主，育肥周期或在20天左右，这部分供给量将后置到3月初。

　　需求端，宰量虽保持上行，但白条表现偏弱，毛白差节后持续滑落。据钢联数据推算下，节中毛白差巅峰达6.56元/kg，目前节后持续滑落至4.46元/kg。预计随着开学前备货结束，需求进入淡季，毛白差仍有滑落空间。

　　总的来说，当前市场供强虚弱格局未变，短期存在部分二育进场以及养殖端惜售支撑猪价，后续供给压力释放需求进入淡季，猪价下跌至完全成本附近预期未变。

　　1.机构消息：近两日受市场供应节奏收缩，同时二育进场积极性增强，支撑价格拉涨，但涨后，屠企白条跟进难度增强，多个企业减量减亏操作明显，所以屠企采购难度伴随宰量下滑而减弱。北方多地对明日价格继续上涨预期不强，预计或有回调风险，南方或呈现为稳定偏强。（涌益咨询）

　　2.二育动态：近两日南北二育进场表现呈现一定差异，北方受部分头部企业出栏节奏收缩带动，短期价格下跌受阻，二育栏位低位，补栏积极性有所提升，但今日价格拉涨后，进场预期有所减弱。南方近两日心态相对平稳，整体补栏量级略少于周初阶段，价格上行主要驱动来自于北方价格连续提涨带动区域内养殖端跟涨情绪提升。另外的重要指标来看，二育进场预期更多的来自于肥标价差较强，但随着气温逐步回升，肥猪需求减弱，或许会带动肥标价格收窄，届时一定会限制二次育肥补栏预期收敛，价格波动或回归基本供需逻辑调整。（涌益咨询）

　　3.机构消息：外三元均价跌破15元关口。节后需求持续疲软，养殖端近期饲料价格上涨，养殖成本提高，养殖端压栏增重情绪不高，生猪供应逐步增加。不过临近开学季，叠加猪价连续走跌，养殖端抗价情绪升温。（饲料工业信息网）

　　4.财经新闻：猪周期“倒春寒”：豆粕涨价、猪价回落，A股猪企遭双重挤压。据中国饲料行业信息网最新价格，2月11日，广东湛江油厂当日豆粕价格（43%蛋白）再涨80元至3800元/吨，其他区域豆粕现货亦有不同程度地上涨。本轮豆粕价格的上涨始于年初。汇易网追踪价格显示，1月9日国内豆粕现货价格低至2919元/吨，而到2月10日时已经升至3769元/吨，近一月涨幅已经接近30%。基础原料价格的上涨，对饲料生产企业、下游养殖企业构成了直接的经营压力。以生猪养殖行业为例，2024年在“成本降、猪价涨”业绩增长逻辑的驱动下，全年盈利能力得到显著修复。2025年以来的情形则是完全相反。猪价自2024年8月高位回落至今，加上近期豆粕价格的大幅反弹，2024年的盈利修复逻辑全面逆转，生猪养殖业正面临着成本增、猪价跌的双重挤压，相关公司一季度的盈利预期随之恶化。(21世纪经济网)

　　夜盘棕榈油05上涨0.51%，收盘8996元/吨，日盘棕榈油下跌2.23%，收盘8950元/吨。原油下跌带动油脂板块整体下跌，棕榈油资金获利平仓，主力合约减仓约4.25万手。

　　供给端：产地马来西亚因为暴雨影响，以及正处于季节性减产时期，1月产量环比减少。预计减产将持续至2月份。

　　需求端：南亚地区进入斋月备货期，对消费需求有支撑。印尼B40生物柴油政策对生物柴油的消费有支撑。

　　观点：棕榈油仍然面临供需偏紧的格局，产地端产量处于减产的月份，同时需求端有斋月备货的需求支撑。预计棕榈油维持偏强的格局，月间价差维持正套格局。

　　供给端：国内菜油库存偏高，菜油面临去库存压力。远期USDA预测24-25年度菜籽库存同比减少。

　　需求端：春节过后，季节性需求旺季过去，需求相对减弱。从价差角度来看，菜油-豆油价差偏小，有利于菜油消费发生。

　　观点：菜油库存偏高，仍然面临去库存压力，现货基差偏弱运行帮助去库存。预计价格在底部震荡等待库存进一步去化。

　　供给端：USDA在最新的2月供需展望中，维持全球大豆宽松基本面的预测。原料大豆的过剩导致豆油在供给端偏过剩金融理财服务管理。近端由于大豆到港偏少，对都有现货价格有支撑。

　　观点：棕榈油的供需偏紧对油脂板块有支撑，豆油的原料大豆长期来看面临过剩的格局。预计豆油价格在7800-8200区间震荡。

　　夜盘豆粕上涨1.2%，收盘2879元/吨，日盘豆粕05下跌0.32%，收盘2845元/吨。

　　供给端：USDA维持全球大豆宽松预期。近端3-4月由于大豆到港偏少，国内大豆供应相对偏紧，预计5月之后随着到港量增加，大豆转为宽松。

　　需求端：大豆开机率提高到50%以上，恢复至正常水平，豆粕供应增加，豆粕基差从高位下跌。目前仍然维持偏高的正基差。现货供应仍然偏紧。

　　观点：近强远弱的格局，近端由于大豆到港偏少导致豆粕现货偏紧。远期来看，巴西大豆丰产预期没有改变，后面随着大豆到港量增加，豆粕预计后期供应转为宽松。预计豆粕05合约在2800-2900震荡，豆粕3-5月差维持正套格局，现货基差维持正基差。

　　夜盘菜粕上涨1.48%，收盘2531元/吨。日盘菜粕05下跌1.30%，收盘2494元/吨。

　　观点：现货面临去库存压力较大，对价格利空。同时全球菜籽减产以及反倾销的地缘事件对价格提供底部支撑。预计菜粕在2400-2600底部震荡。

　　苹果：截至 2025年2月12日，全国主产区苹果冷库库存量为 643.09 万吨，环比上周减少 28.10 万吨，走货较春节当周加快；山东产区整体交易尚可，发市场客商积极拿货补充市场，年后外贸渠道及电商渠道寻货增加；陕西产区走货较前略有好转，产地补货客商增加，各产区多以优质果农统货走货为主，陕北好货交易有所增多，整体走货加快，价格小幅上涨；甘肃产区因货源性价比较高，客商补货较为集中，整体主流价格稳硬运行；近期市场元宵节备货氛围略有好转，市场备货增加，低价货源走货为主，二三级批发商维持按需拿货；春节期间消费略好于预期，部分客商补货，现货价格小幅偏硬，节后面临淡季，现货波动不会太大，短期震荡，关注03合约交割和现货消费端的情况。

　　红枣：本周 36 家样本点物理库存 10498 吨，较上周减少 37 吨，环比减少 0.35%，同比增加 13.55%，本周样本点库存小幅下降，正月十五前部分企业尚未开工，市场成品好货供应有限，盘面价格上涨期现客户试探性采购少量成品，从终端消费情况来看节后市场购销氛围清淡，下游市场普遍反馈拿货积极性不高；短期下游有一定补货需求，但总体库存压力仍存，元宵节后进入淡季，反弹仍考虑逢高空，关注正月十五后市场恢复情况及下游补货力度。

　　纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅下跌，银星6620元/吨（-80），俄针6050元/吨（-30）；阔叶浆现货小幅下跌，金鱼4950元/吨（-10）；针阔叶浆价差1670元/吨（-70），贸易商报盘较前期下降，市场下游需求情绪仍显一般；本周纸浆主流港口样本库存量为230.2万吨，环比上涨5.2%；下游开工：白卡纸环比+20.6%，双胶纸环比+5.7%，铜版纸环比+3.6%，生活纸环比+0.3%；海外市场浆厂针叶浆和阔叶浆2月份报价均进一步上调40-60美元/吨，整体来看，纸浆供应端存在一定利多，但节后国内纸浆和成品纸累库明显，短期维持震荡，关注宏观变化。

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